VOA 專訪：中國經濟不會崩潰 但面臨危機

【真相網2015.8.28】在中國股市震蕩，經濟增速減緩，繼而衝擊全球市場之際，有關中國經濟 的走向成為當前的一個全球性談資。美國之音就中國經濟基本面、增長和改革前景等等問題採訪了華盛頓保守智囊機構傳統基金會亞洲研究項目負責人威廉·威爾遜 博士。威爾遜博士在任安永會計師事務所首席經濟學家期間曾長駐北京和莫斯科，對中國經濟有深刻了解。

擔心中國經濟

問：坊間當下最熱的談資莫過於中國經濟增速減緩，以及中國股市異常和貨幣貶值。您如何看待中國經濟的現狀？

答：說實話，我和傳統基金會的同僚們都對中國經濟感到擔心。我們都不希望看到中國經濟崩潰，任何人都不希望看到。

中國是世界第二大進口國，是世界75個國家的最大貿易夥伴國，占亞洲GDP的45%。它從發展中國家進口大量的原材料。過去一年間，我們看到的中國 的經濟增長明顯放緩。僅在大約4年前，中國的增速還有10%，而現在只有一半，也就是5%左右。這是很大程度的減速。而更令人擔心的，是它還會繼續減緩。

問：中國經濟健康對全球和美國經濟有何影響？

答：至於中國對全球經濟的影響。作為世界第二大進口國，理當會有影響。像澳大利亞、印度尼西亞、秘魯、巴西都向中國出口大量原材料。這些國家經濟增長減緩已經不是秘密。巴西在衰退。俄羅斯也因為原油價格下跌而衰退。

過去兩年，我們看到中國，以及中國公司對外投資發生了急遽的變化，其中包括對發達國家的投資，希望獲得技術，因為中國希望創新。這會使得增速減緩， 但這是健康的。大約5年前，中國在美國還沒有創造什麼就業機會，因為當時還沒有多少投資進來。而今天，中國支持著美國10萬就業機會，而且處於快速增長 中。

這也就是說，美國僅向中國輸出1%的GDP，因此，美國受其衝擊影響不會很大。因此，即便中國經濟在未來幾年｢硬著陸｣，也不會導致美國陷入衰退。

是否有新泡沫？

問：你是否看到中國有新的泡沫顯現？

答：有趣的是，過去20年間中國的股市和經濟之間並沒有表現出什麼關聯。過去20年里那並非一個好的投資目標。但是中國股市在18個月里飆升了 150%。當然，最近它又跌了近50%。我認為，全球投資者還有中國人開始明白，有效支持中國經濟增長30年的模式，即固定資產投資、出口，以及房地產， 已經不那麼靈光了。房地產市場對於中國遠比股市重要。我們看到過去18年里大多數城市的房地產價格在下降。鑒於它是中國經濟增長的引擎，人們對中國經濟的 健康表現出巨大的憂慮。

我可以給你兩個數據。2008年，中國總體債務，包括政府、家庭和企業總和為7萬億美元。今天，這個數字有28萬億美元，增加了4倍。這是個巨大的 增幅。因此，中國需要去槓桿化（減少債務），緩慢地降低債務。也就是說，中國長期強勁的信用增長需要低於其名義GDP。如果從數學角度看，那就意味著中國 會以相當緩慢的速度增長，甚至到某個階段降到2%到3%。

中國不會垮掉

問：看起來中國對股市的強力干預也暴露出當局的一些軟弱之處。中國當局應該如何做才能做到經濟可持續增長？

答：中國當局擔心股價一再下跌，會成為中國經濟衰弱的表現，因此想要救市。但是，通常這樣做會有反效果。如果你是個投資者，你看到政府大規模地干預 市場，支撐股價，對我來說，會起到反效果，我會感到恐慌。當局不得不注入流動性，自11月以來降息5次，強迫國企購買股票。為什麼要那麼做？就讓股市自行 運作好了。它應該將精力集中在實體經濟方面，在今後10年里解決結構性問題。這些問題無法在一夜間解決。還記得美國經濟嗎？從歷史角度看，我們的增長是緩 慢的，因為我們在去槓桿化。我們的信貸增長是很緩慢的，因此經濟增長緩慢達8年之久，直到近期。所以，我認為中國政府不應該干預股市。那樣做是個錯誤。放 手讓它自行運作，專註於實體經濟。股票並非實體經濟。

問：這部分的最後一個問題是，您看到中國當局有意推動根本性的改革嗎？

答：我認為中共中有一部分人是懂經濟的。中國人並不傻，不像俄國人那樣。我想中國當局完全清楚問題所在。但是，這方面的轉型說起來容易做起來卻難。 鑒於國企和地方政府長期以來享有強大的權勢，而你想要完成我們講了3、5年之久的所謂再平衡。我們要將這些部門享有的財富和權力再平衡到普通民眾，而你已 經習慣於這種優越感，不會請願放棄這方面的權勢。沒有一個｢民族國家｣（nation state）這樣做過。沒有一個｢民族國家｣在未經歷經濟或金融危機的情況下完成這樣的轉型。所以，我相信，首先，中國必將經歷經濟上的危機；再者，中國不會垮掉。中國仍將是亞洲經濟的主導力量，到某個時間點將會捲土重來。當情況惡化的時候，他們會進行結構性的改革。中國不會就此消沉。

轉載自美國之音